潘海利根、万宝龙等品牌的“幕后管家”百秋尚好意思，正在冲刺港股IPO。

日前，上海百秋尚好意思科技干事集团股份有限公司（以下简称“百秋尚好意思”）向港交所递交招股书，由中信证券担任独家保荐东谈主。数据炫夸，2023年至2025年，该公司别离罢了收入13.18亿元、14.19亿元和15.87亿元，呈现正经增长态势。

光鲜数据背后，掩盖合规风险，也暴流露公司的内控破绽。“未能投降中国相关交纳社会保障费或住房公积金的规定，可能令咱们际遇罚金很是他法律或行政制裁”，百秋尚好意思在招股书中坦言。

干事好意思妆、前卫、珠宝等品牌，旧年营收15.87亿元

要是你在电商平台买过潘海利根的香水、御木本的珠宝，梗概率搏斗过百秋尚好意思的干事。

将我方界说为“中高端品牌数字零卖运营干事商”的百秋尚好意思，前身是诞生于2010年9月的上海百秋汇集科技有限公司（以下简称“百秋汇集”）。

在电商行业快速发展的2016年，该公司为三个国外箱包品牌提供电商运营干事，并与前卫及配饰品牌和谐，迟缓在业内崭露头角；2021年年底，百秋汇集改制为股份有限公司，改名为百秋尚好意思。

“咱们深耕线上零卖轮廓运营干事市集逾15年，力图于干事‘好意思’的品类”，百秋尚好意思在招股书中暗示，其在前卫、珠宝、畅通户外、好意思妆等细分领域“栽培了深厚的护城河”。

招股书炫夸，百秋尚好意思主要依托自主开荒的全链路、多渠谈数字零卖系统，向品牌提供全面、高尺度且高效的运营干事，并收取干事费。

浮浅来说，该公司是品牌开店和运营的“幕后管家”。狂妄2025年12月31日，百秋尚好意思为151个品牌提供电商运营干事，其中，中高端品牌占比超过95%。据“百秋尚好意思”微信干事号，其客户名单算得上“星光熠熠”，涵盖潘海利根、Max Mara、御木本、New Balance、万宝龙等有名品牌。

数据炫夸，2025年，百秋尚好意思罢了GMV（商品往还总和）397亿元。字据弗若斯特沙利文的良友，该公司在中国品牌线上零卖轮廓运营干事商中位列第二，市集份额约为2.7%。

凭借一体化运营才略以及“大牌”加抓，百秋尚好意思连年来的收入保抓正经增长态势。2023年至2025年，该公司别离录得收入13.18亿元、14.19亿元和15.87亿元。

图/百秋尚好意思招股书截图

与收入比拟，利润端的推崇却如同坐上“过山车”。

2023年，百秋尚好意思的年内利润为2.5亿元，2024年同比下滑42.7%至1.43亿元。到了2025年，其年内利润约2.14亿元，同比增长49.5%，但净利润率仅为13.5%，远低于2023年19%的水平。关于年内利润的波动，该公司称，主要受“收入、销售成本及各项开支变动的积聚影响”。

电商运营干事收入占比近九成，十大滚球体育app官网(中国)未给雇员足额交纳社保

分业务来看，百秋尚好意思主要通过电商运营干事、品牌营销干事、商品销售产生收入。

其中，电商运营干事是公司的功绩“支抓”，2023年至2025年别离罢了收入11.52亿元、12.46亿元以及13.87亿元，在百秋尚好意思总收入中的占比别离达87.4%、87.8%和87.4%。

图/百秋尚好意思招股书截图

进一步拆解，电商运营干事不错分为TP和DP两伟业务部门。其中，TP业务涵盖货架电商平台、品牌官网商店与微信小要领、外交媒体渠谈；DP业务则主要通过直播与短视频平台覆盖兴致电商。

图/百秋尚好意思招股书截图

百秋尚好意思暗示，DP业务是公司主要的新增长引擎。于往绩记载时辰，跟着兴致电商平台兴起，“咱们的DP业务在阔气数值上抓续增长，对总收入的孝顺比例也在握住普及。”不外，新京报贝壳财经记者看护到，该业务的毛利率却抓续下滑，2023年至2025年别离为33.2%、29.2%和29.1%。

事实上，与同业业的公司比拟，百秋尚好意思的上风在于“大牌”客户。于往绩记载时辰，百秋尚好意思干事的客户已覆盖专家前二十大高端前卫集团中的70%。

数据炫夸，2023年至2025年，该公司来自前五大客户的收入别离约3.65亿元、3.36亿元以及3.87亿元，别离占总收入的27.7%、23.7%及24.4%，其中，来自最大客户的收入别离约1.03亿元、8950万元和9560万元，收入占比别离为7.9%、6.4%以及6%。

主要客户长入度不高，并非莫得风险。“咱们的得胜主要取决于品牌商的得胜”，百秋尚好意思暗示，字据公司的业务样式，其收入与品牌商的总销售净额精采相关。然则，一朝品牌商的线上销售额权臣下滑或品牌受损、减少营销力度等，齐有可能对百秋尚好意思的经营功绩酿成不利影响。

值得热心的是，行动一众大牌的“幕后管家”，百秋尚好意思却存在着显著的内控破绽。

“未能投降中国相关交纳社会保障费或住房公积金的规定，可能令咱们际遇罚金很是他法律或行政制裁”，在招股书中，百秋尚好意思指出，于往绩记载时辰，公司在法定供款方面存在若干不及，主要体现时：未字据每名雇员上一年度的骨子工资基数足额交纳社会保障及住房公积金；关于若干自发烧毁参与住房公积金盘算的雇员，公司也莫得作出相关供款。

图/百秋尚好意思招股书截图

尽管在招股书中大谈AI赋能，但百秋尚好意思的运营和发展终究离不开东谈主。在公司的销售成本中，报酬及福利的占比一直很高。2023年至2025年，该公司主要为从事运营干事的专员提供的报酬及福利别离约5.73亿元、6.57亿元和7.15亿元，别离占销售成本的69.2%、69.1%和67.6%。

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站在港交所的大门外，百秋尚好意思应该意志到，能否获取成本市集的认同，不仅在于公司匡助客户卖出了些许件商品，更在于其能否上好“合规经营”这门必修课。

新京报贝壳财经记者 李铮

剪辑 杨娟娟

校对 王心2026世界杯滚球中国官网