时隔半年，干线科技再度叩响港交所大门。

据港交所6月12日线路，干线科技（北京）股份有限公司（简称“干线科技”）再次递表港交所主板，国泰海通为其独家保荐东谈主。这是继2025年12月11日初次递表失效后的又一次冲刺。

干线科技再次递表港股

干线科技种植于2017年，是一家L4级自动驾驶卡车及处分决议提供商。这家由清华大学博士、原百度无东谈主车首创团队成员张天雷创办的公司，头顶“清华+百度”双重光环，死后站着蔚来本钱、博世、科大讯飞等豪华股东阵营。

它在昔时半年发生了什么？更新后的招股书给出了谜底：2025年全年营收增长至3.45亿元，亏蚀收窄至1.71亿元，但通往盈利的谈路也曾漫长。

01

“二次递表”，回复监管层的追问

最初要贯通一个看法：招股书失效未便是上市失败。

字据港交所规则，肯求企业若在递表后6个月内未完成聆讯，招股书将自动失效。干线科技初次递表于2025年12月11日，至2026年6月11日满6个月未聆讯而失效。这在港股商场并不陌生，企业在更新财务数据后可重新肯求。

重新递表后，干线科技向商场展示包含2025全年的最新事迹。

不外，比较更新的事迹，更大的看点在于：重新递表能否回复监管和商场的中枢眷注。

第一次递表后，中国证监会曾条目干线科技补充阐述四类事项：其一，备案材料对控股股东认定完毕不一致的原因及认定尺度，并就控股股东认定情况出具明确论断性意见；其二，最近12个月内新增股东入股价钱的订价依据、与同时增资订价各异原因及合感性、税费交纳情况，是否存在入股对价罕见或利益输送；其三，激励盘算波及去职东谈主员的，阐述联系回购情况以及是否存在纠纷或潜在纠纷；其四，本次拟参与“全畅达”的股东所捏股份是否存在质押、冻结或其他权益流毒。

这些问题径直指进取市前股权结构、贬抑权认定、历史入股公允性和股份畅达基础。

二次递表中，干线科技进行了逐个趟复。

干线科技主要股东

字据最新招股书，公司明说明定张天雷及天津干线、天津骨干为控股股东集团。限制临了本质可行日历，张天雷径直捏有干线约28.25%的股份，并通过两家职工捏股平台悉数有权附近公司约49.12%股份所对应的表决权。

而针对新增股东订价依据，干线科技示意，均基于投资者与公司经讨论投资时机、刚毅投资公约时的估值、业务谋划景色、财务阐述及业务出路后公谈野心厘定。

比如，天神轮投资至A轮投资估值增多主要由于奏效推出首款自动驾驶卡车，并在天津港起始试运营；A+轮投资至B1轮投资的估值增多主要由于齐备多少里程碑，包括与天津港协力打造全球首个港口自动驾驶示范区、集中物流企业厚爱起始公路物流自动驾驶卡车谈路测试及示范运营等。

干线科技回复“订价依据”

干线科技详备线路了历次融资及增资细节，并对股权激励盘算的回购机制有明确商定。

这四大合规问题虽不组成本体性拦阻，但反应出监管对“明股实债”及股东合规性的高度关注。能否通过备案，将是干线科技上市之路的第沿途关卡。

02

双重基因，估值九年增长近25倍

干线科技的故事始于2017年，当年3月干线科技注册种植之际，由莫红楠全资领有。后于2018年2月6日，全部股权转至张天雷。本年11月，改制为股份有限公司。

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行动首创东谈主，张天雷是清华大学筹备机系博士，师从中国工程院院士李德毅，后者为干线科技首席科学家。

现在，公司CTO王晓东和前瞻盘问院院长王超，王人曾就读于清华大学。

不啻是“清华帮”，干线科技亦然“百度派”。

在创办干线科技之前，张天雷曾在百度任职，为百度无东谈主车首创团队成员之一。集中首创东谈主何贝与李博都是百度无东谈主车的首创成员。

不外，2020年，何贝与李博先后离开干线科技，前者创立了斯年智驾。

大咖云集，干线科技很快便获取了本钱商场的认同。

干线科技部分融资情况。良友开端：企查查

2017年公司种植当年，便拿到科大讯飞的天神轮融资，投后估值达1.5亿元。

随后，干线科技又先后拿下蔚来本钱、普洛斯旗下隐山本钱、博世、北汽产投等机构的超8轮融资，累计融资金额约9.28亿元。

在履历了多轮融资后，干线科技的估值也在握住增多。限制2025年9月完成B5轮融资后，干线科技的投后估值已达到约38.6亿元，较天神轮的投后的1.5亿元估值增长了近25倍。

外部本钱握住进入，张天雷仍保捏较大语言权。招股书夸耀，限制上市前，张天雷径直捏股28.25%，并通过两个职工捏股平台悉数贬抑公司约49.12%的表决权，为控股股东之一。

这次招股书也更新了高管的收入景色。

仅就工资而言，张天雷2023年、2024年均为74.1万元；CTO王晓东、盘问院院长王超、首席居品官安利峰则区别为132.6万元、138.0万元和62.4万元，2025年高管们公司都略有增多。

重复工资、绩效花红等后，2026世界杯滚球中国官网张天雷的薪酬相对较高。其中，2023年为甚。当年张天雷薪酬悉数561.7万元，王晓东、王超、安利峰区别取得薪酬悉数440.8万元、198.1万元和144.1万元。

干线科技高管2025年工资

举座来看，干线科技高管们薪酬呈现逐年下落趋势，主要由于“以权益结算的股份支付”下落。2025年均莫得。

这一定进度也反应了企业的发展景色。

03

三大居品，从港口迈向城市

估值握住增长，干线科技的业务也渐渐鼓励开来。

干线科技的中枢标签是“L4级自动驾驶卡车及处分决议提供商”。但它的无餍远不啻于造一辆能我方开的卡车，而是构建一套软硬伙同、车路协同的智能物流生态系统。其营业款式不错详细为：以自研的“虚构司机”系统为中枢，通过尺度化居品消失多元场景，最终擢升通盘物流链条的后果。

干线科技中枢居品和时间

中枢时间是其自主研发的L4级自动驾驶系统“AiTrucker” ，即“东谈主工智能虚构司机”。基于这套调节的“大脑”，干线科技打造了三大居品类别：

AiTruck（智能卡车），与传统主机厂深度互助，将自研系统镶嵌量产卡车底盘，打造出T-Truck等系列智能卡车。这处分了从时间到居品的“临了一公里”。

AiBox（智能结尾），这是车辆的“超等筹备机”，集成了感知、筹备和贬抑单位，是自动驾驶系统在车端的物理载体和算力保险。

AiCloud（智能云平台），为车队的“理智换取中心”。整个车辆数据在此积蓄、分析，齐备资料监控、车队调理、算法迭代和运营治理，让自动驾驶从单车智能走向全局优化。

限制临了本质可行日历，干线科技已累计寄托1283辆AiTruck及381套AiBox，且限制2026年4月30日领有2.36亿的订单储备。

基于这些时间和居品，干线科技渐渐聚焦三大场景，从阻塞徐徐走向绽开。

干线科技三大处分决议提供的主要居品及作事

Trunk Port，物流要道处分决议：消失海港、河港、内陆港、边境港口及大型工场等。字据弗若斯特沙利文良友，干线科技是业内首个在重度混行港口环境下齐备全无东谈主、多气象、全历程功课的自动驾驶公司。

Trunk Pilot，公路物流处分决议：针对快递、零担货运、巨额货品、冷链运输等场景，已获取中国首张智能网联商用车谈路测试派司，这是从阻塞场景迈向绽开谈路的舛误一步。

Trunk City，城市交通处分决议：整合车辆、路侧基础步妥洽云表平台，升级城市配送物流和环球交通，已在江苏省理智城市名堂中落地，限制2025年12月31日合约总价值约1410万元。

干线科技各业务板块营收

与一些L4公司的全链条布局不同，干线科技选拔的是 “居品销售为主导”的轻钞票款式，即径直向物流公司、港口集团等客户销售智能卡车及整套系统，而非我方组建巨大车队运营，更容易快速界限化复制。

04

现款景色改善，盈利仍较为远方

尽管落地场景握住增多，干线科技仍处于营业化早期阶段：收入弧线进取，但仍深陷亏蚀。

干线科技财务景色

招股书夸耀，2023年至2025年，干线科技营收区别为1.34亿、2.54亿、3.45亿，三年复合年增长率达60.3%。毛利从1640万元增至9332万元，毛利率从12.2%擢升至27.1%

值得一提的是，各业务营收比例波动昭着：2024年Trunk Port占比71.6%，2025年降至37%，而Trunk Pilot占比飞腾至60.5%，成为主力收入开端。

但公司仍处于净亏蚀状态，期内亏蚀区别为2.13亿、1.87亿、1.71亿元，三年累计亏蚀超5.7亿元。其中，研发干涉是开销大头，每年保管在1.2亿元傍边。

好音信是现款景色有所改善。限制2025年6月末，公司现款及现款等价物仅剩3069.8万元，一度激励商场对其资金链的担忧。但到2025年末，这一数字回升至1.67亿元，主要收获于2025年9月完成的B5轮融资输血。

干线科技现款流情况

字据招股书，本次召募资金将主要用于五个想法：研发身手擢升（包括自动驾驶时间迭代）、智能装备及中枢零部件量产与供应链体系建造、商场拓展及品牌生态构建、计策投资及收购，以及补充营运资金等。

从更新的招股书来看，昔时半年，干线科技交出了一份“进”的答卷：收入捏续增长、亏蚀握住收窄、现款景色改善、公路物流业务成为主力。

但监管的四谈追问、行业竞争的尖锐化、尚未盈利的现实，都让这第二次闯关充满变数。

对张天雷而言，这次重新递表不仅要讲好“时间故事”，更要解释公司具备捏续盈利身手和合规治理水平。

而字据招股书浮现，干线科技展望在IPO前不会进行下一轮融资，这意味着这次上市的奏效与否，将径直关系到公司后续的资金储备。

2026年的港交所十大滚球体育app官网(中国)，将成为干线科技运道的试金石。